一边暂缓上市，一边又被海南省市场监管局“点名”了。

11月16日，阿里巴巴集团发布了2024财年第二季度业绩公告，并披露了业务集团分拆和融资进展情况。

公告显示，鉴于多方面不确定性因素，阿里巴巴不再推进云智能集团的完全分拆。同时，盒马的首次公开募股计划已经暂缓，阿里巴巴正在评估确保成功推进项目实施和提升股东价值所必须的市场状况和其他因素。

盒马是阿里前任CEO张勇力主推行的项目。新任CEO吴泳铭自9月上任以来还没有对盒马未来的定位做过公开表态。11月16日的财报分析师电话会上，吴泳铭也没有提及盒马。

截11月16日美股收盘，阿里巴巴美股股价下跌9.14%，至79.11美元/股，当日市值一度跌破2000亿美元。

2023年3月，阿里巴巴宣布“1+6+N”改革。其中，“6”指的是阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱等六大业务集团，“N”则是若干家单列的业务公司。盒马也是“N”中之一。

“具备条件的业务集团和公司，都将有独立融资和上市的可能性。”时任阿里巴巴CEO张勇如此说道。

同时，阿里董事会批准启动执行新零售项目盒马的上市流程，预计该上市将在未来6到12个月内完成。

但是，在二级市场上，零售商的表现十分低迷。

A股生鲜超市龙头永辉超市的股价自2020年下半年以来，一路下跌，当前其273亿元的市值距离其历史最高点，跌去近七成；大润发母公司高鑫零售同样如此，自2020年的高点迄今，最大跌幅超九成；新零售业态的叮咚买菜在美股上市，当前市值仅4.49亿美元。

在媒体报道中，盒马的估值也一直在下滑。在2022年1月，媒体援引知情人士消息称，盒马正在寻求以100亿美元估值独立融资。到了2023年7月，据媒体消息，盒马正在寻求以约60亿美元的估值融资；9月，又有消息称，阿里巴巴认为盒马鲜生的估值可能只有40亿美元左右。不到两年的时间中，盒马的估值缩水超过了一半。

披着“新零售”概念出生的盒马，是由张勇一手促成成立的。2015年，从京东离开的侯毅与张勇经过了多次的碰面和讨论，确立了生鲜电商+超市的“新零售”方向，最终落地的“成果”便是盒马鲜生。

八年以来，盒马大刀阔斧地扩张。据不完全统计，截至2023年9月中旬，盒马的四种店型（盒马生鲜、mini店、奥莱店、会员店），已经超过了350家。 另据2023年6月中国连锁经营协会发布《2022中国连锁TOP100》榜单，盒马生鲜2022年销售额为610亿元，门店数为300个，在线下连锁零售商中排名第八。

另一方面，盒马的盈利能力并不强。在2019年，谈及亏损，侯毅用了一种委婉的说法，“我们从来不用亏损这两个字，我们认为这是投资。对创新要有投入，没有投入怎么能行。”

但是，在2021年，阿里推行经营责任制，盒马需要自负盈亏，赚钱就也成为了现实问题。到2022年底，侯毅在全员内部信中称，2022年是盒马新零售的成熟期，主力业态盒马鲜生实现盈利。

在盒马暂缓上市消息传开的前一天，11月15日，海南省市场监督管理局通告《海南省市场监督管理局关于13批次不合格食品情况》，其中就包括海南盒马网络科技有限公司海口国贸分公司、海秀分公司销售的罗非鱼，检验项目磺胺类（总量）不符合食品安全国家标准规定。

图源：截图自 海南省市场监督管理局官网

巧的是，当初阿里宣布分拆盒马上市的同一天，5月18日，北京市市场监督管理局公布一批食品安全典型案例，其中也包括盒马新华东街分公司销售的“冰鲜三文鱼鱼腩”，经检测发现菌落总数项目不达标，被处罚没款合计5.11万元。

尤其是2022年下半年以来，盒马鲜生基本上每个月都会被质检部门点名。

如2022年8月7日，盒马鲜生因销售的Tipco橙汁检验项目中“安赛蜜”超标，被罚款48.72万元，并没收违法所得9761.22元；9月21日，因销售的鲫鱼检验项目中广谱抗菌药“恩诺沙星”超标，被罚款5万元；10月，因生产销售的面包配料表中无相关成分，被罚款 6 万元；12月，又因“恩诺沙星”超标5倍以上被通报，同月还因平度老姜中噻虫胺超标而被罚款6.5万元。

就在今年“315”前夕，盒马鲜生还因食品兽药残留超标被罚款6.5万元。

除了监管关注，消费者也时常吐槽。在“黑猫投诉”搜索“盒马”，投诉量高达6003条。包括但不限于收到过期食品、牛肉变质、三文鱼吃到虫子、榴莲变质等等。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为，随着食品安全问题频出，盒马鲜生已经失去了它原有的高品质形象。这么多的质量问题，应该会对其上市会造成比较大的影响。

来源：黑猫投诉

究其原因，行业人士认为，盒马鲜生对于供应商而言具有压倒性议价能力，在市场下沉的过程中，面对当地商超的价格竞争，盒马为了抢占市场以及保障用户体验可能在一定程度上会对供应商的利润进一步压缩，这一定程度上会使得产品质量的保障降低。

此外，据媒体报道，盒马鲜生还存在“收取供应商好处费、把老婆公司发展成供应商”等行为，这进一步为产品质量埋下隐患。

不过香颂资本董事沈萌认为，“盒马鲜生业务属于易客诉领域，除了经营因素外，还有很多盒马鲜生无法控制的因素，所以虽然不排除经营管理环节存在改进空间，但也不能不加分辨完全归咎于盒马鲜生。”

上海财经大学电子商务研究所执行所长崔丽丽教授指出，“质检方面的情况有些问题是行业性的问题，比如水产养殖的部分国标和现有行业在养殖过程中实操可行性的差距，也就是说有些部分是比较难以规避的，对于整个行业都存在。而有一些是盒马的个性化问题，属于管理不到位。总体来看，要看企业对于盈利是想看短期盈利为了冲击上市，还是愿意有一个长期可持续的盈利。短期盈利，可以通过控制成本来解决，但前提是不能够影响商品和服务承诺的品质，否则不可持续。作为新生事物，一方面我们要有包容，另一方面也应该严格要求，才能有助于成长。”

“单从超市这个业态来看，成熟的超市业态进化时间至少是几十年甚至百年。盒马从2016年注册至今也就是不到6年的时间。在这个过程中，前前后后也创新迭代了不下十种业态。在不断试错的过程中，肯定会有遗留问题，也会有更多新产生的问题”，崔丽丽还认为，“盒马现有的几个业态本身对于产品和服务的定位也有差异，比如奥莱定位于性价比商品，可能服务体验没有那么好。盒马鲜生标准店相对来说服务、环境就会好一点。”

盒马鲜生的创始人侯毅曾是京东的一员大将。

侯毅毕业后先从光明乳业旗下的可的便利店做起，负责采购、物流、供应链等，一干就是10年。2009年，侯毅加入京东，参与规划了京东物流的整体框架，见证了京东物流一步步走上正轨。2014年侯毅更是主导了京东自有仓储和物流中心“亚洲一号”的建设。刘强东曾说，亚洲一号对京东具有非常重要的意义，决定了京东到底有没有天花板。

然而，在便利店深耕多年的侯毅一直放不下零售的梦想，再结合线上与物流的概念，侯毅逐渐对零售有了全新的畅想，他希望为京东打造一个线下的销售渠道，囊括超市、百货公司、专卖店、蛋糕店等各种业态的合作方，然后省去所有中间环节，完全根据销量来定产量。

这一想法并没有得到京东的支持，侯毅操盘O2O没多久就被调回去继续做物流。于是侯毅离开了京东，转身拥抱阿里。

据“36氪”援引知情人士的消息，刘强东曾对这一模式流露出投资意向，并在侯毅离职前夕提出跟他深谈一次，但侯毅等了两个星期也没有见到刘强东。

阿里CEO张勇倒是对这一模式很感兴趣，他很快与侯毅就新零售的概念达成共识，并在2015年由侯毅牵头成立盒马鲜生。

2016年1月，第一家盒马鲜生在上海浦东金桥开业，盒马应用程序同步上线。两个月后，阿里巴巴为盒马鲜生注资1.5亿美元（约合人民币10.51亿元）。

“第一财经”曾评价侯毅性格直爽，嘴又快，在骨子里还有一股不能安于现状的变革使命感。侯毅很会讲故事，但作为一个商业模式，能否赚钱是一项重要的评判标准。侯毅也曾说过，新零售不是一个烧钱模式，是一个可持续盈利的模式。遗憾的是，截至2022年前，盒马诞生7年一直都在亏损。

从整个行业来看，资本的热情逐渐退去，北京某投资机构投资总监林阳对“价值星球Planet”表示，现在几乎没有投资机构去关注生鲜赛道，2022年生鲜电商行业共发生了4起投融资事件，融资总额约3亿元，这和此前生鲜电商行业的火热形成了鲜明的对比。

只看盒马鲜生自身，其地位在阿里体系内部也不及从前。2019年底，盒马鲜生从独立事业板块降至事业群子业务板块；2021年6月，阿里将盒马升级为独立事业群，实行经营责任制，需自负盈亏；12月，盒马独立为公司，经营压力进一步加重。

尽管盒马目前已盈利，但能否长期保持盈利状态还需时间考验。作为盒马掌舵人的侯毅，讲了八年的新零售故事，又何时能迎来他的第一家IPO呢？